Memecah kembali dell ke perusahaan publik

Setelah periode restrukturisasi dan transformasi digital menyusul akuisisi EMC Corporation senilai $ 67 miliar pada tahun 2015, Dell Technologies memasuki kembali pasar publik. Lima tahun lalu, Dell menjadi pribadi karena ketidakpastian mengenai pasar PC. Perusahaan belum mengembangkan kehadiran yang kuat dalam komputasi awan dan memiliki jajaran infrastruktur TI yang terbatas di beberapa daerah juga. Ketika Dell menjadi pribadi dalam kesepakatan $ 25 miliar, perusahaan dapat fokus pada menyenangkan pelanggan daripada investor. Pendiri dan CEO Dell Michael Dell selamat dari upaya pembelian oleh investor Carl Icahn untuk mendapatkan kembali kendali perusahaan pada 29 Oktober 2013.

"Hari ini, Dell memasuki babak baru yang menarik sebagai perusahaan swasta, " kata Dell dalam sebuah pernyataan hari itu. "110.000 anggota tim kami di seluruh dunia adalah 100 persen fokus pada pelanggan kami dan secara agresif mengeksekusi strategi jangka panjang kami untuk keuntungan mereka." Pada saat itu, dia mengatakan kepada ruang konferensi karyawan Dell, "Senang berada di sini dan tidak harus memperkenalkan Carl Icahn kepada Anda."

Anatomi Kesepakatan Dell

Dalam kesepakatan senilai $ 21, 7 miliar yang diumumkan pada tanggal 2 Juli 2018, Dell akan menukar saham pelacakan Kelas V yang disebut DVMT yang memantau kinerja VMware untuk kelas baru saham biasa yang disebut saham Kelas Teknologi Dell. Perusahaan akan menukar saham biasa Kelas V dengan 1, 3665 saham biasa Dell Technologies Kelas C. Saham Kelas V akan bernilai $ 109 per saham. Kesepakatan akan ditutup pada kuartal keempat 2018 dan tunduk pada persetujuan pemegang saham Kelas V. Dell menghasilkan $ 21, 4 miliar pendapatan pada kuartal pertama 2018, kenaikan 19 persen dari tahun ke tahun, menurut perusahaan.

Silver Lake Partners, perusahaan ekuitas swasta yang memperoleh saham Dell ketika perusahaan itu menjadi perusahaan swasta pada tahun 2013, akan terus mempertahankan saham Dell yang sama. Dalam sebuah pernyataan, Egon Durban, Managing Partner dan Managing Director di Silver Lake Partners, mengatakan bahwa kesepakatan itu akan membuat Dell "diposisikan secara strategis untuk mengambil keuntungan penuh dari era baru tren teknologi yang muncul, termasuk Internet of Things (IoT), kecerdasan buatan (AI), pembelajaran mesin (ML), 5G, komputasi awan, dan mobilitas."

Dalam panggilan dengan analis investasi pada 2 Juli 2018, Dell membual bahwa perusahaannya telah meningkatkan pangsa PC selama 21 kuartal berturut-turut dan memimpin dalam pendapatan untuk kategori itu serta server x86. Selain itu, pada kuartal pertama tahun fiskal 2019, ia mengatakan pendapatan Prinsip Akuntansi yang Tidak Diterima Umum (GAAP) perusahaan naik 17 persen dari tahun ke tahun, nilai tertinggi perusahaan untuk pertumbuhan triwulanan dari tahun ke tahun sejak 2011.

"Anda tahu, pendapatan naik, dua digit yang kuat, dan ini tentang menyederhanakan struktur modal kami dan mengekspos nilai yang kami ciptakan kepada pemegang saham, " Dell mengatakan kepada CNBC pada 2 Juli. Dell memiliki 72 persen saham biasa Dell Technologies, dan Silver Lake Partners memiliki 24 persen.

"Ini membuat Dell lebih mudah, ketika mereka menjadi publik, untuk mulai menggunakan beberapa manfaat menjadi perusahaan publik dengan ekuitas publik, tetapi masih memungkinkan Michael dan Silver Lake memiliki tingkat kontrol yang besar, " kata J. Craig Lowery, Direktur Riset untuk Penyedia Layanan Cloud di Gartner Research dan mantan eksekutif Dell.

Mengapa Dell Membuat Kesepakatan itu

Perusahaan menolak untuk menyediakan eksekutif Dell untuk artikel ini. Namun, dalam panggilan 2 Juli, Dell mengatakan bahwa langkah untuk go public akan menjadi cara untuk menyederhanakan struktur perusahaan dan memberikan lebih banyak fleksibilitas untuk bisnis. Ini sebagai jawaban atas pertanyaan dari Shannon Cross, analis dan pemilik Cross Research.

"Seperti yang Anda ketahui, awal tahun ini, kami memulai proses ini, melihat berbagai alternatif, dan menyimpulkan bahwa ini adalah cara yang bagus untuk tidak hanya menyederhanakan struktur tetapi menciptakan fleksibilitas bagi kami dan memaparkan bisnis-bisnis besar yang kami miliki di sini kembali ke pasar umum, "kata Dell.

Tom Sweet, Chief Financial Officer di Dell, mengatakan perusahaan berencana untuk menyederhanakan roadmap lineup produk untuk solusi penyimpanan dan perlindungan data. Dell telah mengkonsolidasikan penawaran penyimpanannya mengikuti akuisisi EMC, dan merupakan pembuat peralatan penyimpanan terlampir (NAS) yang tangguh dan infrastruktur pusat data lainnya.

Setelah integrasi bisnis EMC yang sukses, termasuk Pivotal, RSA, Virtustream, dan VMware, ke dalam portofolio Dell Technologies, sekarang adalah waktu yang tepat untuk go public. "Dan waktu untuk kembali ke pasar publik ini, saya pikir, didasarkan pada pelaksanaan integrasi kesepakatan EMC. Itu berjalan sangat baik, " kata Lowery dari Gartner. "Nilai memiliki portofolio EMC, dan sinergi VMware dan semua perusahaan lain yang datang dalam portofolio EMC selaras dengan Dell, itu semua terbukti nyata."

Setelah merger EMC, Dell Technologies melunasi hutang dan menjual Layanan Dell dan bisnis perangkat lunaknya, termasuk Quest Software dan SonicWall. "Mereka mulai menjual beberapa divisi yang lebih kecil, dan mereka memiliki laba operasi dan arus kas yang baik. Mereka membayar utang secara teratur di sana, dan membayarnya dalam potongan besar, " kata Roger Kay, pendiri dan Presiden firma riset pasar Endpoint Mitra Teknologi. "Mereka berhasil melewati bagian berisiko dari transaksi, dan sekarang mereka berada dalam posisi yang cukup stabil.

"Mungkin itu saat yang tepat untuk kembali ke pasar umum, " lanjut Kay. "Itu tidak cukup menjelaskan mengapa Michael sangat senang menjadi pribadi di tempat pertama, dan mengapa dia sama-sama senang pergi ke publik lagi. Saya berharap itu karena dia menghasilkan uang secara pribadi dan itulah jawaban untuk pertanyaan itu."

Analis juga mengatakan undang-undang perpajakan administrasi 2017 Trump, Pajak Potongan dan Pekerjaan Act (TCJA), adalah faktor dalam membuat kesepakatan terjadi.

"Rencana pajak Republik yang diimplementasikan beberapa bulan yang lalu termasuk ketentuan yang mengurangi atau menghilangkan kemampuan perusahaan untuk mengurangi bunga yang mereka bayar atas pinjaman dan utang, " kata Charles King, Presiden dan Analis Utama di Pund-IT. "Itu berdampak langsung pada Dell, meskipun telah membayar sebagian besar hutang yang diperlukan untuk membeli EMC."

Selain itu, kesepakatan akan memposisikan Dell untuk akuisisi di masa depan, menurut orang dalam industri. "Ketika Dell go public, mungkin akan mulai mengejar lebih banyak merger dan akuisisi, " kata Gartner's Lowery. "Jadi saya berharap kita akan melihat mereka mengguncang pasar dan mulai mencari target."

Apa Artinya Bagi Pelanggan

Kesepakatan itu kemungkinan akan membuat Dell tetap fokus pada rencana pertumbuhan jangka panjang yang sama dan strategi produk ujung ke ujung yang dimilikinya sementara perusahaan itu bersifat pribadi, lapornya. Dengan menawarkan perangkat keras TI end-to-end bersama dengan alat manajemen infrastruktur yang efektif, perusahaan mengatakan akan diposisikan cukup kuat untuk mendukung slogan pemasaran layanan pelanggan "dari ujung ke ujung ke inti ke awan."

Dell, bersama dengan Lenovo, adalah salah satu dari dua vendor TI Tier 1 yang memiliki strategi end-to-end jenis ini, tetapi apakah go public akan mempengaruhi pelanggan Dell? "Saya tidak berpikir bahwa pelanggan akan melihat perubahan langsung, " kata Lowery. "Saya pikir, dalam jangka panjang, ini meningkatkan hal-hal bagi mereka karena Dell menempatkan pada jalur untuk terus memperluas kemampuan, produk, dan layanannya."

Perubahan nyata adalah bagaimana Dell berfokus pada pelanggan ketika perusahaan menjadi pribadi, menurut Endpoint's Kay. "Ketika Dell mampu fokus pada konstituensi yang lebih sedikit daripada mengawasi cuaca pada investor, mereka dapat menjaga kedua mata fokus pada pelanggan dan mereka melakukannya, " kata Kay. Dia tidak berharap fokus pada pelanggan berubah setelah Dell go public.

Apa Kesepakatan Berarti untuk VMware

Berdasarkan kesepakatan itu, VMware, yang memiliki perusahaan AirWatch, perusahaan manajemen perangkat seluler (MDM), akan tetap independen sebagai perusahaan publik yang terpisah, dengan Dell memiliki 81 persen saham biasa VMware.

"Transaksi ini menyederhanakan struktur modal kami sambil mempertahankan kemandirian VMware, " kata Tom Sweet, Chief Financial Officer di Dell, dalam panggilan 2 Juli. Sweet menjelaskan bahwa membiarkan VMware mempertahankan mata uangnya sendiri di pasar dan fleksibilitas finansial dapat membantu merekrut talenta untuk perusahaan perangkat lunak virtualisasi, yang berspesialisasi dalam infrastruktur TI yang ditentukan perangkat lunak.

Dell akan terus berinvestasi dalam teknologi yang ditentukan perangkat lunak melalui sahamnya di VMware, kata Dell. Melalui arsitektur yang ditentukan oleh perangkat lunak, lapisan perangkat lunak tidak hanya mengontrol fitur manajemen, tetapi juga secara langsung mengontrol komputasi, jaringan, dan infrastruktur penyimpanan pusat data pada lapisan virtual yang sama. Ini tidak hanya mewakili keuntungan biaya dan implementasi, tetapi juga tingkat waktu respon baru jika kebutuhan bisnis yang lebih besar berubah secara tiba-tiba.

"Sebelum pengumuman Dell, ada spekulasi bahwa Dell dan VMware mungkin bergabung menjadi satu kesatuan, " kata Pund-IT's King. "Sepertinya itu di luar meja."

Bergerak Maju Tanpa Perubahan Besar

Dell berencana untuk terus tumbuh dalam manajemen multi-cloud, pengembangan aplikasi, dan analisis data. Rencana untuk go public tidak akan menyebabkan perubahan besar dalam strategi produk dalam jangka pendek, kata para analis.

"Saya tidak berpikir itu akan ada hubungannya dengan sisi aset dari neraca, " kata Endpoint's Kay. "Strategi proyek, tujuan, semua itu adalah sama."

Raja Pund-IT setuju bahwa Dell kemungkinan tidak akan memperkenalkan perubahan signifikan dalam produk dan layanan yang berfokus pada pusat data dalam jangka pendek. "Namun, itu mungkin berubah karena teknologi yang muncul, seperti IoT dan AI, menjadi matang, " katanya. "Dell berada dalam posisi yang baik untuk mengejar peluang itu."

Menanggapi pertanyaan tentang apakah akan ada atau tidak perubahan manajemen mengikuti langkah untuk go public, Dell mengatakan dia tidak melihat perubahan dalam strategi manajemen.

"Jawaban sederhananya adalah kami tidak mengantisipasi perubahan, " kata Dell. "Saya pikir jika Anda melihat pada lima tahun terakhir, kami telah berinvestasi secara konsisten untuk pertumbuhan dan itu berhasil. Kami telah memperoleh keuntungan saham yang kuat dan kuat di seluruh bisnis kami. Dan kami bermaksud untuk terus melakukan itu."