Video: Saham | 3 Player di Sektor Teknologi ini Cukup Menarik (Desember 2024)
Beberapa investor teknologi paling terkenal, termasuk John Doerr dari Kleiner Perkins, Egon Durban dari Silver Lake Partners, Henry Kravis dari KKR, dan Reid Hoffman dari Greylock Partners, muncul di konferensi Fortune Brainstorm Tech selama beberapa hari terakhir, berbicara tentang investasi mereka dan apakah kita berada dalam "gelembung" lain yang serupa dengan apa yang terjadi dalam teknologi pada tahun 1999 dan 2000.
Sebagian besar sepakat bahwa segalanya berbeda sekarang, tetapi penilaian pasar swasta tinggi, sebagaimana dibuktikan oleh jumlah "unicorn" -perusahaan swasta yang telah mengumpulkan uang dengan penilaian lebih dari $ 1 miliar.
Doerr, Mitra Umum Kleiner Perkins Caufield & Byers (foto), mungkin investor VC paling terkenal selama bertahun-tahun, membandingkan pasar ini dengan "gelembung" tahun 2000. Dia mencatat tidak ada smartphone pada 2000 dan pasar sekarang lima sampai 10 kali lebih besar. Dia mencatat bahwa penilaian lebih tinggi, terutama untuk perusahaan swasta, tetapi mengatakan Anda dapat membuat pengembalian di mana saja di sepanjang spektrum, tidak hanya di modal ventura tahap awal.
Dia mencatat bahwa perusahaan membutuhkan waktu lebih lama untuk go public, karena mereka sekarang dapat mengumpulkan banyak uang di pasar swasta, mencatat bahwa penawaran publik biasanya memakan waktu empat tahun, dan sekarang lebih seperti delapan tahun. Dia mencatat ada 61 "unicorn" AS dan karena itu investor akan keluar setidaknya $ 3 miliar pada masing-masing. Karena hanya ada tujuh atau delapan akuisisi sejak tahun 2000 sebesar itu, dia berasumsi perusahaan-perusahaan ini pada akhirnya akan go public.
Mengenai investasi, Doerr mengatakan dia tertarik pada pendidikan, mengatakan bahwa dia percaya perusahaan bernilai miliaran dolar dapat dibangun di ruang itu. Dia sangat optimis tentang augmented reality, mengatakan dia memperkirakan pasar realitas virtual akan menjadi $ 30 miliar pada tahun 2020 dan augmented reality akan empat kali lebih besar. Dia adalah investor di Magic Leap, yang disebutnya "benar-benar transformasional."
Secara keseluruhan, Doerr "masih tergoda oleh wirausahawan luar biasa yang ingin mengubah dunia dengan cara yang tahan lama, " dan mengatakan dia sangat senang dengan investasi di perusahaan tersembunyi di ruang kesehatan digital, yang disebutnya sebagai pasar senilai $ 3 triliun.
Doerr juga menangani kasus diskriminasi gender Ellen Pao, mengatakan tidak ada yang menang dalam situasi seperti ini. KPCB berusaha menyelesaikan, tetapi itu tidak mungkin, katanya. Dia mencatat bahwa hanya 6 persen pemodal ventura adalah perempuan. "Secara kolektif, kita menyedihkan, " dia mengakui. Perusahaannya mengambil sejumlah langkah untuk membantu masalah tersebut, termasuk pelatihan bias-sadar-atau-tersembunyi untuk KPCB dan perusahaan portofolionya; menerbitkan laporan keanekaragaman; mensponsori beasiswa yang lebih beragam; dan berusaha membantu retensi dan kemajuan.
Co-CEO KKR Kravis mengatakan bahwa ekuitas swasta hari ini telah berubah secara dramatis, karena perusahaan PE seperti KKR sekarang akan berinvestasi naik turun struktur permodalan. "Kami tidak hanya tertarik pada pembelian, " katanya.
Kravis mengatakan bahwa hari ini ada "lingkungan yang sama sekali berbeda" dari gelembung teknologi 1999-2000. Lima belas tahun yang lalu, itu semua tentang bola mata; sekarang kami memiliki bisnis nyata dengan rencana bisnis nyata, katanya.
Penilaian adalah subjek yang berbeda; ada uang di mana-mana hari ini dengan perusahaan seperti T. Rowe Price, Wellington, dan Fidelity berinvestasi di perusahaan swasta karena mereka memiliki modal dan suku bunga rendah, kata Kravis, yang melanggengkan penilaian ini. Akan ada keberhasilan, tetapi mengingat jumlah perusahaan swasta $ 1 miliar, mungkin ada lebih banyak kerugian daripada terbalik."
Dia menyarankan bahwa perusahaan yang perlu meningkatkan modal hari ini harus menunggu sampai mereka harus go public, sehingga mereka tidak memiliki pengawasan pendapatan triwulanan. "Anda harus membuat keputusan jangka panjang, " katanya.
Ditanya apakah dia pikir akan ada lagi pembelian teknologi $ 10 miliar dalam 12 bulan ke depan, seperti kesepakatan Dell, dia ragu mengatakan peraturan baru membuatnya lebih sulit.
Durban, Managing Partner di Silver Lake, seorang investor teknologi yang mungkin paling dikenal karena membantu menjadikan Dell pribadi, tidak setuju dengan Kravis tentang kemungkinan pembelian pribadi besar lainnya. Dia mengatakan ada banyak modal untuk dipinjamkan pada tingkat yang relatif baik, dan menunjuk ke investasi SilverLake di Avago, yang kemudian membeli LSI dan Broadcom baru-baru ini. Namun dia mengatakan Silver Lake bersedia melakukan transaksi pada skala yang berbeda, memiliki banyak perusahaan seperti Avago atau Dell atau hanya 3 persen dari Alibaba, yang dia gambarkan sebagai "bisnis yang sangat istimewa." Dia mengatakan peluang pasar perusahaan semakin besar, karena sekarang setiap perusahaan adalah perusahaan teknologi.
Di Dell, Durban mengatakan perusahaan itu sengaja tidak banyak bicara, tetapi telah membayar banyak hutang, meningkatkan investasi dalam R&D dan penjualan dan pemasaran. Investasi itu "jelas dalam bentuk uang." Dia melihat Dell diremehkan oleh pasar publik dalam hal betapa sulitnya membangun merek, skala, dan distribusi di ratusan negara. Aset pertumbuhan tinggi di dalam Dell, seperti SecureWorks atau bisnis integrasi cloud Boomi, memiliki potensi besar, katanya, mengutip contoh bagaimana Joe Tucci dari EMC mengubah VMware menjadi bagian dari "federasi" perusahaan.
Menjadi pribadi memungkinkan perusahaan untuk tidak berurusan dengan laporan triwulanan. Tetapi tahun ini akan menjadi tahun yang penuh tantangan karena siklus produk Windows. Perusahaan teknologi besar lainnya berbicara tentang PHK besar, tetapi itu bukan prioritas bagi Dell karena bisa memakan waktu lebih lama.
Ketika ditanya mengapa dia tidak berinvestasi dalam "unicorn" pribadi, Durban mengatakan mungkin ada waktu dan tempat. Silver Lake tidak cenderung membangun portofolio karena jika Anda berinvestasi di banyak bisnis yang merugi, Anda mungkin akan terjebak di tempat yang berbeda. Jika Anda dapat membeli indeks perusahaan-perusahaan seperti itu, Anda mungkin dapat menghasilkan dua hingga 2, 5 kali lipat uang Anda, tetapi sementara sekarang ada banyak likuiditas, ketika pasar turun, tidak akan ada sebanyak dan pasar swasta dapat menurun banyak lebih.
Sebaliknya, kata Durban, arus kas di perusahaan-perusahaan teknologi besar salah diberi nilai di lingkungan ini, dan secara relatif, ia melihat itu sebagai peluang yang lebih baik.
Aneel Bhusri, CEO Workday, dan Hoffman, pendiri dan ketua eksekutif LinkedIn, muncul bersama, mencatat bahwa mereka adalah teman baik dan bahwa Bhusri adalah mitra di Greylock Partners dan membantu membawa LinkedIn ke firma itu untuk pendanaan. Hoffman sekarang menjadi mitra di Greylock.
Greylock sedang mencoba membangun jaringan, kata Hoffman, dan menjadi investor memungkinkannya berbicara dengan banyak pendiri, penemu, dan operator lainnya. Itu memberinya pengertian yang baik tentang apa yang terjadi, yang membantunya menjadi wirausaha. Hoffman mengatakan dia biasanya bekerja di Greylock pada hari Senin, dan menghabiskan hari Selasa hingga Jumat bekerja di LinkedIn, serta bertemu dengan pengusaha dan menghadiri pertemuan dewan.
Hoffman sangat tertarik dengan teknologi blockchain, konsep buku besar yang tersebar di sejumlah besar server yang melacak hal-hal, seperti bitcoin. Dia mengatakan ini akan membuat platform terbuka untuk aplikasi keuangan, dan mengatakan dia berinvestasi di perusahaan yang membantu membangun platform, yang akan mengarah pada lebih banyak aplikasi. Ini termasuk hal-hal seperti perbankan elektronik yang lebih murah, transaksi lintas batas yang lebih mudah, dan transaksi mikro, meskipun ia mengatakan, "hal yang paling menarik mungkin adalah hal-hal yang belum Anda pikirkan."
Bhusri berbicara tentang bagaimana Workday, penyedia cloud sumber daya manusia dan perangkat lunak keuangan untuk perusahaan besar, bersaing dengan SAP dan Oracle dalam perangkat lunak perusahaan, mengatakan bahwa perangkat lunak Cloud dan SaaS sekarang mengarah ke siklus penggantian yang hanya ada sekali setiap 15 tahun.. Perusahaan publik sekarang memiliki pelanggan seperti Coca-Cola, HP, Dell, eBay, Morgan Stanley, dan Goldman Sachs, yang semuanya menggantikan sistem warisan. Satu fokus baru adalah menggunakan analitik prediktif untuk melakukan hal-hal seperti merekomendasikan kandidat yang baik atau buruk atau mengenali akun pengeluaran palsu. Contoh lain yang ia catat adalah memprediksi tingkat pergantian pemain berkinerja terbaik.
Workday adalah perusahaan publik, tetapi karena ia dan salah satu pendirinya Dave Duffield mengendalikan suara, itu tidak akan dijual ke Oracle (seperti yang terjadi pada perusahaan mereka sebelumnya, Peoplesoft.)
Ditanya apakah kita berada dalam "gelembung, " kata Hoffman di lingkungan ini, perusahaan dapat memiliki tingkat pertumbuhan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan beberapa penilaian masih akan terlihat murah ketika Anda melihat kembali mereka dalam dua hingga lima tahun, sementara yang lain akan terlihat mahal. Bhusri mengatakan tidak ada gelembung pasar publik; Hari kerja dinilai berdasarkan metrik yang sama dengan yang diterapkan pada Salesforce tujuh atau delapan tahun yang lalu. Hoffman mengatakan bahwa perusahaan sekarang memiliki pilihan kapan harus go public, jadi itu bukan lagi tonggak keberhasilan.
Konferensi ditutup dengan diskusi dengan Presiden Softbank Nikesh Arora, yang mencatat pendekatan yang berbeda dari perusahaan untuk berinvestasi. Pendiri Softbank, Masayoshi Son, melakukan investasi awal di Alibaba, sehingga perusahaan itu memiliki 32 persen dari perusahaan Internet besar China, dan karenanya akan memiliki banyak uang untuk diinvestasikan.
Daripada bersaing dengan VC yang menginvestasikan $ 5 juta hingga $ 50 juta pada putaran awal, Softbank ingin "naik satu tingkat" dan melakukan investasi yang lebih besar. Sebagai contoh, ia mencatat baru-baru ini melakukan investasi $ 1 miliar pertamanya di pasar e-commerce Korea. Perusahaan ini juga tertarik pada pemain lokal di negara-negara Asia seperti Korea, Cina, dan India, seperti GrabTaxi.
Ditanya mengapa Softbank tidak berinvestasi di Silicon Valley, Arora mengatakan itu pada kesempatan, tetapi "valuasinya kaya." Ada banyak orang yang mencoba berinvestasi di pasar itu, berusaha menemukan "seratus unicorn berikutnya".
Satu hal yang menurut saya menarik adalah diskusi tentang bagaimana Google dan Facebook telah membangun tenaga penjualan iklan yang besar, dan bahwa banyak "unicorn" perlu membangun tenaga penjualan besar untuk mendapatkan pemasukan yang mereka perlukan untuk membenarkan investasi mereka, atau mereka harus kembali ke perusahaan-perusahaan itu. Sementara beberapa perusahaan ini akan melakukannya dengan sangat baik, ia lebih suka melihat pasar investasi yang kurang ramai.
