Wsjd live: pandangan dari investor

Pada konferensi seperti konferensi WSJD Live Wall Street Journal, salah satu hal yang paling menarik adalah untuk mendengar dari investor tentang di mana mereka berpikir peluang terletak dan bagaimana pasar mencari perusahaan baru. Pada konferensi minggu lalu, sejumlah investor terkenal menggambarkan pasar baru yang muncul dengan teknologi baru - dari Bitcoin ke biotek hingga penjualan langsung di Cina - atau berurusan dengan status berinvestasi di dunia dengan banyak "unicorn" (perusahaan dengan nilai nominal $ 1 miliar atau lebih).

Modal Patokan

Investor Bill Gurley, mitra umum Benchmark Capital (di atas), berpendapat penilaian banyak perusahaan swasta saat ini konyol, berbahaya, dan "tidak ternoda." Dia menyatakan bahwa Lembah Silikon dan pers salah ketika mereka merayakan penilaian tinggi ini. Penilaian adalah ukuran dari penghasilan yang diharapkan di masa depan, bukan masa lalu, dan penilaian yang tinggi mempersulit, bukan lebih mudah, bagi seorang pemula untuk memenuhi harapan.

Sebagai contoh, ia mengutip WeWork, yang menyewakan ruang kantor untuk individu dan pemula. Sekarang dihargai jauh lebih dari Regus, pesaing publik yang katanya dua kali lebih besar.

Dia mengatakan setiap perusahaan swasta ini akan dievaluasi seiring waktu dengan pengawasan yang lebih besar, dan mencatat bahwa "sangat mudah untuk meningkatkan pendapatan jika Anda dapat kehilangan banyak uang." Sangat mungkin bahwa perusahaan baru yang dimulai hari ini akan menghadapi semacam koreksi pasar sebelum mereka go public atau diakuisisi, sehingga mereka harus fokus pada produk dan pelanggan, serta tetap kecil dan gesit. "Kita perlu fokus kembali pada membangun bisnis berkelanjutan yang menguntungkan, " katanya. Benchmark masih berinvestasi, tetapi hanya pada tahap awal seri A dan B, mengungkapkan perusahaan telah memiliki salah satu tahun paling lambat dalam dekade terakhir.

Gurley secara khusus menentang gagasan bahwa banyak perusahaan swasta - termasuk sejumlah "unicorn" $ 1 miliar - tidak perlu go public, mengatakan bahwa bagi sebagian besar perusahaan IPO harus menjadi tujuan, karena investor akan menginginkan likuiditas. Dia menyarankan bahwa perusahaan yang tidak ingin menjadi publik harus memiliki "diskon likuiditas."

Ditanya tentang persepsi yang dipegang secara luas bahwa perusahaan publik harus mengambil pandangan jangka pendek, ia mengatakan keuntungan dari saham super voting (seperti yang dipegang oleh para pendiri di Google dan Facebook) telah menghilangkan argumen tersebut. Dengan sangat sedikit perusahaan yang melakukan penawaran umum perdana dan sangat sedikit merger dan akuisisi perusahaan baru karena valuasi tinggi dan operasi yang merugi, ini merupakan tahun terburuk bagi likuiditas di seluruh industri, katanya. Penilaian saat ini adalah "semua di atas kertas, " katanya. "Sampai kamu menjadi cair, itu semua hanya mitos."

Mark Cuban

Mark Cuban, investor terkenal dan pemilik Dallas Mavericks, mengatakan masalah terbesar di Lembah Silikon adalah fokus pada terlalu banyak metrik yang berbeda, bukan pada penjualan. Dia mengatakan bahwa "tidak ada perusahaan yang berhasil tanpa penjualan, " dan bahwa dalam jangka panjang, itulah yang paling penting.

Dia setuju bahwa perusahaan menunda atau tidak go public, dan menempatkan banyak kesalahan pada peraturan Komisi Sekuritas dan Bursa, mengatakan kami telah "mengatur berlebihan karena SEC sampai hari ini masih tidak dapat melakukan tugasnya."

Regulator tidak memperhatikan situasi Enron, Madoff, atau Lehman Brothers ketika seharusnya, katanya, dan hasilnya adalah undang-undang seperti Sarbanes-Oxley dan Dodd-Frank. Akibatnya, ada banyak peraturan yang melukai kemampuan perusahaan swasta untuk beralih ke pasar publik untuk mendapatkan lebih banyak modal. Dia mengatakan bahwa NASDAQ tidak dapat mempertahankan jumlah listing pada level saat ini.

Kuba khawatir tentang potensi volatilitas besar di pasar, seperti "flash crash" dan dia menyarankan agar investor memegang ekuitas setidaknya satu detik untuk menyingkirkan "arbitrase latensi" yang menurutnya membantu membuat pasar kurang stabil. Dia juga mengatakan akan lebih mudah untuk mendirikan bisnis, dan menyerukan reformasi paten. Dia bukan penggemar ekuitas yang didanai orang banyak, dan menyebutnya "penipuan besar."

Adapun Dallas Mavericks-nya, Kuba mengatakan teknologi telah menjadi bagian penting dari produk, dan mengatakan bahwa perusahaan sedang mencoba untuk mengukur segalanya. Dia berharap biometrik akan memberikan informasi yang cukup tentang pemain sehingga penjaga menembak Justin Anderson dapat bermain sampai dia berusia 42 atau 43.

Secara keseluruhan, Kuba tampil cukup positif. Dia mengatakan bahwa Shark Tank, acara TV di mana dia tampil sebagai hakim, "penting karena itu membuat bisnis dan kewirausahaan keren." Ketika ditanya apakah impian Amerika itu hidup dan sehat, dia menjawab "benar-benar bodoh."

Google Ventures dan XPRIZE

Salah satu panel paling penuh harapan di WSJD menampilkan CEO Google Ventures, Bill Maris, dan CEO XPRIZE Peter Diamandis, yang membahas tentang moonshots dan bagaimana berbagai hal berubah dengan sangat cepat.

Mereka sepakat bahwa walaupun lima tahun yang lalu mobil tanpa pengemudi sepertinya tidak mungkin, mereka sekarang tampak tidak terlalu jauh. Ini akan membentuk kembali kota-kota dan kebiasaan yang mereka katakan, dengan Diamandis berpendapat bahwa dalam 15 atau 20 tahun, "gagasan menempatkan anak berusia 16 tahun di balik potongan logam seberat 5.000 pon akan tampak menggelikan." Namun, katanya, perubahan yang lebih besar akan datang dari "kehadiran virtual" di mana orang akan bertemu melalui virtual dan augmented reality daripada menghabiskan waktu di jalan bebas hambatan atau kereta bawah tanah.

Itu hanya awal dari prediksi mereka. Maris, yang telah menyatakan orang mungkin suatu hari nanti hidup sampai 500, sekarang mengatakan dia "bersikap konservatif" dengan perkiraan itu. Sementara itu mungkin jauh, keduanya berbicara tentang bagaimana hanya dengan mendistribusikan teknologi, kita dapat menggandakan rentang hidup di Afrika Barat (di mana mereka mengatakan rata-rata rentang hidup hanya 40, dibandingkan dengan 75-80 di negara maju).

Diamandis ikut mendirikan Umur Panjang Manusia dengan pelopor genom manusia Craig Venter. Perusahaan ini didedikasikan untuk menambang data dari genom manusia, mikrobioma, dan bahan kimia dalam tubuh, untuk mencoba memahami mengapa beberapa orang hidup lebih lama daripada yang lain. Dia mengatakan dalam lima hingga sepuluh tahun ke depan, kita dapat membuka sejumlah besar data yang tidak pernah kita miliki sebelumnya untuk membantu memprediksi penyakit.

Maris mengatakan dia berharap bahwa selama 30 tahun ke depan, kita akan melihat revolusi dalam perawatan kesehatan sama pentingnya dengan Fleming yang menemukan penisilin, ketika kita beralih dari sistem perawatan kesehatan episodik, untuk memahami apa yang mungkin terjadi di masa depan dan mencegah saya t. Sambil bercanda tentang Kembali ke Masa Depan pada ulang tahun ke 30, Maris berkata, "Saya akan menukar mobil terbang untuk itu."

Diamandis mencatat bahwa pengadopsi awal cenderung mendapatkan teknologi saat harganya mahal dan tidak bekerja dengan baik. Seluruh dunia mendapatkannya ketika harganya lebih murah dan berfungsi lebih baik.

Maris berkata tentang teknologi sedemikian rupa sehingga "Jika itu hanya untuk orang kulit putih kaya di Lembah Silikon, maka kita telah gagal." Dia mengatakan Google Ventures memfokuskan sebagian besar portofolionya pada ilmu kehidupan. "Ada banyak pembicaraan tentang redistribusi kekayaan, tetapi redistribusi kesehatan lebih menarik, " katanya.

Topik lain yang mereka bahas adalah makanan rekayasa untuk membantu memberi makan planet ini. Maris, seorang vegetarian, mengatakan bahwa jika kita bisa berhenti makan daging, ada banyak makanan di dunia. Diamandis mencatat bahwa sepertiga dari massa daratan non-es dunia digunakan untuk ternak dan berkata, "itu gila."

Bitcoin

Balaji Srinivasan, CEO 21 Inc. dan Andreesen Horowitz Board Partner, berbicara tentang pasar yang muncul untuk Bitcoin, baik sebagai instrumen keuangan maupun sebagai protokol. Dia berbicara tentang bagaimana Internet tidak lepas landas sampai Microsoft membangun TCP / IP ke Windows. "Kami pikir hal serupa akan terjadi dengan Bitcoin, " katanya.

Dia sangat optimis tentang menggunakan Bitcoin sebagai "mata uang mikro, " mengatakan bahwa itu dapat digunakan sebagai cara alternatif untuk membayar konten, untuk pencarian, untuk informasi sosial, atau apa saja yang dibayar dengan iklan hari ini. Saat ini kami memiliki media iklan antara klien dan pengiklan, dan ia menyarankan bahwa pembayaran mikro dapat mengisi peran itu, menciptakan jenis baru konten "freemium".

Ditanya tentang teknologi blockchain dan apakah itu lebih penting daripada Bitcoin, dia mengatakan Bitcoin tetap menjadi aplikasi paling populer di atas teknologi blockchain, dan menyamakannya dengan World Wide Web yang berjalan di atas Internet. Dia mengatakan bahwa perusahaan keuangan sedang membangun aplikasi pada blockchains pribadi, yang secara efektif merupakan jenis database baru di dalam bank atau konsorsium bank. Namun, sama seperti situs intranet akhirnya terhubung ke Internet, ia menyarankan bahwa akhirnya jaringan pribadi ini akan mengekspor transaksi mereka ke blockchain publik.

Dia mengatakan bahwa sistem ini tidak siap untuk menggantikan audit, tetapi secara efektif menawarkan "pembukuan entri tiga." Teknologi Blockchain akan menyebabkan lebih sedikit bertaruh pada hipotek. Dia mengatakan masalah tahun 2008 didasarkan pada dokumen kertas yang tidak dapat diperiksa, tetapi dengan keamanan yang didasarkan pada blockchain, ini dapat diperiksa pada tingkat terendah.

Manufaktur dan Penjualan di Cina

Di panel lain fokus pada investasi dan manufaktur di Cina. Mitra Pelaksana Modal GGV Jenny Lee berbicara tentang berinvestasi di Cina. Dia mengatakan saat-saat yang menentukan bagi China datang pada 2010 ketika iPhone mencapai pasar dan ketika Tesla go public.

Dia mengklaim para pemula Cina mencoba membuat mobil listrik dengan harga setara $ 10.000; lima tahun dari sekarang perusahaan-perusahaan mobil teratas adalah Tesla, Google, Apple, dan Uber. (Anggap saya sangat skeptis.) Dia mengatakan ini hanya mungkin karena teknologi baru, dan berbicara tentang bagaimana di China Anda memiliki 600 juta pengguna yang dapat Anda jangkau secara langsung. Dia berbicara tentang memiliki back-end untuk pembuatan desain dan front-end untuk penjualan langsung.

Liam Casey, CEO PCH, yang memproduksi produk untuk perusahaan baru dan perusahaan lain, mengatakan kami sekarang berada dalam "revolusi prototipe" dengan kemajuan di Arduino, Raspberry Pi, pencetakan 3D, Linux, dan Android sehingga memudahkan wirausaha untuk menciptakan prototipe produk mereka, daripada hanya bergantung pada slide deck. Dia mencatat bagaimana perusahaan China seperti Xiaomi dan OnePlus menjual langsung ke konsumen dari satu lokasi, dan mengatakan PCH mencoba untuk membawa model itu ke perusahaan baru dan perusahaan teknologi tempat ia bekerja. Dia berbagi visi penjualan langsung ini, dan juga berbicara tentang "mengganti inventaris dengan data."

Secara keseluruhan, Lee sangat menyukai aplikasi sosial, robot, dan Internet of Things, sementara Casey berbicara tentang manufaktur yang lebih canggih dan diri yang terhubung.

DST

Pendiri Global DST Yuri Milner, seorang investor awal di Facebook, berbicara tentang bagaimana berinvestasi sekarang global. Milner beruntung bisa berinvestasi di perusahaan seperti Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb, dan Spotify, yang katanya sebagian karena mengetahui sedikit tentang jejaring sosial. Dia memulai membangun Mail.RU di Rusia, dan memiliki jaringan China Tencent sebagai investor.

Milner berbicara panjang lebar tentang berinvestasi di perusahaan yang tidak memiliki aset fisik, hanya aset intelektual, dan itu semua tentang pendiri yang memasang DNA yang tepat dalam bisnis. Dia mencatat bahwa dia sering berinvestasi di akhir siklus, hampir sebagai proxy untuk membeli saham di perusahaan publik. Pendekatannya adalah memberi para pendiri hak pilihnya.

Perbedaan terbesarnya, katanya, adalah fokus pada pasar tertentu, tetapi bersikap global tentang hal itu. Dia melakukan perjalanan terus-menerus untuk melihat dan tetap berhubungan dengan investasinya.

Milner berbicara tentang beberapa pekerjaan nirlaba, seperti menciptakan Hadiah Terobosan, penghargaan $ 3 juta untuk merayakan pencapaian sains dan intelektual. Proyek lain yang ia danai bertujuan untuk membeli waktu di teleskop radio terbesar untuk mencari sinyal buatan yang bisa datang dari kehidupan alien, mencatat bahwa "kita harus menghargai kenyataan bahwa dunia jauh lebih besar daripada Bumi dan tata surya."